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专题：聚焦2025年第二季度美股财报

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　　8月28日下午消息，理想汽车（NASDAQ：LI；HKEX： 2015）今日发布了截至6月30日的2025年第二季度财报：总营收为302亿元，同比下滑4.5%，环比增长16.7%。净利润为11亿元，同比下滑0.4%，环比增长69.6%。不按美国通用会计准则，调整后的净利润为15亿元，同比下滑2.3%，环比增长44.7%。

　　第二季度运营业绩：

　　2025年第二季度，汽车交付总量为111074辆，同比增长2.3%。

　　截至2025年6月30日，理想汽车拥有530家零售店，覆盖151座城市。同时，在222个城市运营着511个服务中心和理想汽车授权的车身和油漆店。2851个超级充电站在运营中，配备了15655个充电桩。

　　2025年7月份，理想汽车交付了30731辆汽车。

　　截至2025年7月31日，理想汽车拥有535家零售店，覆盖153座城市。同时，在222个城市运营着527个服务中心和理想汽车授权的车身和油漆店。3028个超级充电站在运营中，配备了16671个充电桩。

　　第二季度业绩亮点：

　　汽车销售额为289亿元（约合40亿美元），较2024年第二季度的303亿元下滑4.7% ，较2025年第一季度的247亿元增长17.0%。

　　汽车业务利润率19.4%，而2024年第二季度为18.7%，2025年第一季度为19.8%。

　　毛利润为61亿元（约合8.469亿美元），较2024年第二季度的62亿元下滑1.8%，较2025年第一季度的53亿元增长14.1%。

　　毛利率为20.1%，而2024年第二季度为19.5%，2025年第一季度为20.5%。

　　运营现金流为30亿元（约合4.238亿美元），与2024年第二季度的4.294亿元相比增长607.1%，与2025年第一季度的17亿元相比增长78.5%。

　　自由现金流为-38亿元（约合5.363亿美元），与2024年第二季度为的-19亿元相比增加107.4%，与2025年第一季度的-25亿元相比增加51.8%。

　　第二季度业绩分析：

　　营收

　　总营收为302亿元（约合42亿美元），较2024年第二季度的317亿元下滑4.5%，较2025年第一季度的259亿元增长16.7%。

　　汽车销售额为289亿元（约合40亿美元），较2024年第二季度的303亿元下滑4.7% ，较2025年第一季度的247亿元增长17.0%。汽车销售额同比下降，主要归因于产品组合不同、向客户提供的利息补贴以及销售激励增加导致平均销售价格下降，但汽车交付量的增加部分抵消了这一影响。而环比增加主要归因于汽车交付量的增加。

　　其他销售及服务收入为14亿元（约合1.899亿美元），较2024年第二季度的14亿元增长0.1%，较2025年第一季度的12亿元增长9.0%。2025年第二季度，其他销售和服务收入同比保持相对稳定。环比增加主要是由于服务和配件销售的增加，这与汽车累计销量的增加相一致。

　　销售成本和毛利率

　　销售成本为242亿元（约合34亿美元），较2024年第二季度的255亿元下滑5.2%，较2025年第一季度的206亿元增长17.3%。同比下降的主要原因是成本降低和不同的产品组合导致平均销售成本降低，部分被车辆交付量的增加所抵消。环比增长主要是由于车辆交付量的增加。

　　毛利润为61亿元（约合8.469亿美元），较2024年第二季度的62亿元下滑1.8%，较2025年第一季度的53亿元增长14.1%。

　　毛利率为20.1%，而2024年第二季度为19.5%，2025年第一季度为20.5%。毛利率同比上涨主要是由于汽车利润率的提高，而环比则保持相对稳定。

　　汽车业务利润率19.4%，而2024年第二季度为18.7%，2025年第一季度为19.8%。汽车利润率同比增长主要是由于成本降低导致的平均销售成本降低，部分被不同产品组合、向客户提供的利息补贴和增加的销售激励导致的平均售价降低所抵消。相比之下，汽车利润率环比则保持相对稳定。

　　运营开支

　　总运营费用为52亿元（约合7.315亿美元），较2024年第二季度的57亿元下滑8.2%，较2025年第一季度的50亿元增长3.8%。

　　研发费用为28亿元（约合3.923亿美元），较2024年第二季度的30亿元下滑7.2%，较2025年第一季度的25亿元增长11.8%。研发费用同比下滑主要是由于员工薪酬的减少；环比增长主要是由于新车项目节奏的影响以及支持公司不断扩大的产品组合和技术的费用增加。

　　销售、总务及行政开支为27亿元（约合3.794亿美元），较2024年第二季度的28亿元下滑3.5%，较2025年第一季度的25亿元增长7.4%。同比下滑主要是由于员工薪酬下降，部分被营销和促销活动的增加所抵消。环比增长主要是由于营销和促销活动的增加。

　　运营利润

　　运营利润为8.270亿元（约合1.154亿美元），与2024年第二季度的运营利润4.680亿元相比增长76.7%，与2025年第一季度的运营利润为2.717亿元相比增长204.4%。运营利润率为2.7%，而2024年第二季度为1.5%，2025年第一季度为1.0%。

　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），运营利润为12亿元（约合1.673亿美元），与2024年第二季度的运营利润8.701亿元相比增长37.7%，与2025年第一季度的运营利润6.393亿元相比增长87.4%。

　　净利润

　　净利润为11亿元（约合1.531亿美元），与2024年第二季度的净利润11亿元相比下滑0.4%，与2025年第一季度的净利润6.466亿元相比增长69.6%。

　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为15亿元（约合2.049亿美元），与2024年第二季度的净利润15亿元相比下滑2.3%，与2025年第一季度的净利润10亿元相比增长44.7%。

　　归属于普通股股东的每股美国存托股（ADS）基本和摊薄收益分别为1.09元（约合0.15美元）和1.03元（约合0.14美元），而2024年第二季度基本和摊薄收益均分别为1.11元和1.05元，2025年第一季度基本和摊薄收益分别为0.65元和0.62元。

　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于普通股股东的每股美国存托股（ADS）基本和摊薄收益分别为1.46元（约合0.20美元）和1.37元（约合0.19美元），而2024年第二季度基本和摊薄收益均分别为1.51元和1.42元，2025年第一季度基本和摊薄收益分别为1.01元和0.96元。

　　现金流

　　截至2025年6月30日，理想汽车现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资，以及长期投资中包括的长期定期存款总额为1069亿元（约合149亿美元）。

　　运营现金流为30亿元（约合4.238亿美元），与2024年第二季度的4.294亿元相比增长607.1%，与2025年第一季度的17亿元相比增长78.5%。运营现金流的变化主要是由于与购买存货相关的付款增加。

　　自由现金流为-38亿元（约合5.363亿美元），与2024年第二季度为的-19亿元相比增加107.4%，与2025年第一季度的-25亿元相比增加51.8%。

　　业绩展望：

　　理想汽车预计，2025年第三季度汽车交付量大约为90000辆至95000辆，同比下滑约41.1%至37.8%。

　　总营收将达到248亿元（约合35亿美元）至262亿元（约合37亿美元），同比下滑约42.1%至38.8%。